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施建军期货市场不转型死路一条

施建军:期货市场不转型死路一条

时间:2014-9-22 7:52:51   □本报记者 官平

“不转型死路一条”,期货大佬施建军近日又发“危言”:在互联网条件下,凭什么你给客户一根线,插上电脑下个单,他一年就要给你交千万元手续费?不可能,这条路走下去肯定灭亡。

在中国,期货被戴上了“两顶帽”,一顶“大市场”,一顶“小行业”。一组数据足见其“尴尬”境地:2013年中国期货市场累计成交量为206177.3万手,比2012年增加40%以上;而同期全国期货公司净利润总额不增反降,仅为35.55亿元。

“大市场”与“小行业”矛盾何解?业内人士表示,一方面,市场风险管理需求蕴藏巨大潜力;另一方面,面临国际化经营、混业经营、互联网化经营“三大机遇”,加之当前监管层正在为转型创造良好的政策环境,期货经营机构转型升级大有可为。

期货业面临尴尬局面

从“某某期货经纪有限公司”开始,部分期货公司几年前更名为“某某期货有限责任公司”,又到近两年“某某期货股份有限公司”,名称更换似乎记榆林癫痫医院有哪些录了期货公司的变迁。

在9月17日,中国期货业首届创新大会——期货经营机构创新发展研讨会上,期货公司又被冠以“期货经营机构”这一称谓,且未来可能被《期货法》使用。

当下,证券、期货、基金、信托、银行等金融机构混业格局势不可挡,一些业内人士担忧,纯经纪业务的期货公司未来是否还有存在必要,抑或是成为一些金融机构的风险管理部门?

混业既是期货公司遭遇尴尬的原因,也是结果。全国人大财经委副主任、《期货法》起草小组组长尹中卿表示,令人唏嘘的是,期货公司与证券公司虽然几乎同时出生,但二十多年来的发展速度和现状却大相径庭。

他引用的公开资料显示,经过清理整顿,1996年期货公司由上千家减至329家,证券公司仅94家;到2007年,期货公司进一步减少到177家,证券公司却增加到106家;截止到2013年底,证券公司增加到115家,总资产2.08万亿元,净资产7530亿元,营业收入超过1500亿元,实现净利润440多亿元,全行业连续八年整体盈利。

相比之下,到2013底,期货公司减少到156家,总资产仅2560多亿元,其中还含客户保证金将近2000亿元,营业收入180多亿元,实现净利润逾35亿元。

这些数字基本都是8—10倍的差距。根据中国期货业协会发布的数据,国内期货公司连续三年亏损多达18家,三年中两年亏损的53家,有三分之一期货公司在三年期间都曾出现过年度亏损。

其实,在海外情况也基本如此。“美国相关的期货经营机构能挣钱的有几家?没几家,排名靠前的二十名,除了大投行之外,只有三家是纯期货经纪公司,比如新际集团,可能也有亏损,其上市公司总市值30亿元人民币。”永安总经理施建军说,美国利率又低,韩国也是这样,单纯期货经纪这条路走下去肯定要灭亡。

实际上,期货公司非无施展拳脚之天地,比如风险管理。仅以商品市场为例,目前国内已上市的商品期货品种共40个,以2013年对应的表观消费和现货均价、产业链乘数按2计算,约有21万亿元的市场价值风险管理需求。

甘肃最好猪婆疯医院一端是已上市的期货品种,另一端是庞大的市场潜在需求。”施建军表示,目前来看产业客户参与面不广,大部分企业还没有利用期货市场进行风险管理,主要因为衍生品市场与企业需求之间的脱节:期货合约标准化和企业个性化的需求不匹配,期货公司单一通道功能和企业多样化功能不匹配,期货市场高度集中和现货市场分散经营不匹配,期货市场单一风险控制方法和企业综合风险管理需求不匹配,单一的隔离市场和企业经营的国际化不匹配。另外,还有财富管理领域,也同样存在类似不匹配问题。

转型不在说而在怎么做

一是风险管理,二是场外衍生品市场,这是包括施建军在内的期货界人士认为的转型的两个方向。

“今年风险管理子公司业务获批后,浙江有风险子公司的利润要超过期货公司的利润,这就是转型。”施建军说,大力发展场外市场,到底场外市场怎么发展?因为美国人不会告诉你,为什么?现有的美国人在他出生之前场外市场就存在了,或者他参加工作之前就有,他也不清楚场外市场是如何发展起来的。中国人现在就面临这个问题,我们还没有场外市场,但要把它创造出来。

即便有挑战,期货公司转型发展也面临着机遇。

施建军认为,机遇之一是国际化。中国期货市场国际化要引进来,首先是客户,要变成国际化市场必须要引进境外客户,二是技术,包括IT技术、管理技术、投资技术;其次,要走出去,带着客户和中国的市场一起走出去。

业内人士表示,预计未来几年,中国资本市场和衍生品市场将加速国际化,期货公司将面临组织机构调整、业务多元化、客户结构转型升级等诸多机遇,在此过程中,需要监管支持,加快“引北京军海医院好呢进来、走出去”的市场开放步伐。

另一方面,是混业格局带来的机遇。施建军表示,期货公司要抓住金融业务牌照全面开放的机遇,集中优势资源于优势领域,在细分领域树立竞争优势,特别是在期权、做市商、套利对冲等新型金融衍生品研究方面已经准备多年,以证券衍生品为计入点向混业经营转型。

而在互联网时代,期货公司也将面临互联网化经营机遇。中国证监会[微博]日前下发《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》称,要推动期货公司业务转型升级,支持期货公司利用互联网技术创新产品、业务和交易方式。

业内人士预计,期货公司的经纪业务、资产管理、财富管理模式都将发生改变,可以运用远程开户、大数据分析、线上产品销售、场外市场交易方式电子化等各类互联网手段,来对客户进行更精准地分层服务和管理,发展财富管理业务特别是公募期货基金业务,加快推进场外市场和柜台市场业务。

“期货公司的手续费率逐年下降,互联网的介入加速了这个下降过程,在再利润空间被压缩到一定程度后,利息收入这块蛋糕必定会成为互联网企业吸引客户的重要筹码。”国投中谷期货王露萱直指要害,但并不能说明传统期货公司的通道业务就一定会被互联网颠覆。

王露萱认为,互联网企业是一种典型的“快餐金融业”,优势在于成本低,劣势在于经验浅,对于大中型机构客户而言,相对于低廉的手续费,更加看重期货公司的资质、研发能力、客户信息安全度等。

中国期货保证金监控中心总经理冉华此前表示,该中心将研究开发“互联网开户云平台”,以保证客户信息收集、风险揭示、客户身份证验证等互联网开户流程统一规范;另一个是所有期货公司无需单独建设互联网开户系统,直接通过该平台即可开展互联网开户业务,并基于虚拟技术实现不同公司的个性化需要。建设并使用该平台,可以提高开户效率,降低期货公司成本,同时也降低监管成本。

期货监管环境正在优化

期货公司转型升级,经常会遇到“红线”,包括目前的一些期货创新产品和业务。

比如期货公司风险管理子公司业务,大越期货研究员丁洁表示,在实际操作过程中由于受到交易机制运行、风控措施管理、品种合约、交割制度安排等因素影响,和机构投资者的合作洽谈并非一帆风顺,且对于风险管理子公司本身而言,从风控角度出发,在股东对其合作标的设置要求的前提下,寻找合作对象的要求更为严苛。

另外,期货资管业务的发展一直以来也因准入门槛而受到限制。根据2013年9月1日正式实施的《期货公司资产管理业务试点办法》规定,将先行开放单一客户资产管理业务,起始委托资产不得低于100万元,特定多个客户资产管理业务将在制定相关办法后放行,同时要求开展资产管理业务试点的期货公司净资本不低于5亿元,申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求。

“很明显,这一条件对于大多数期货公司来说都比较苛刻,但是为了吸引更多投资者又不得不采用降低管理费等灵活性手段。”一位期货公司资管业务相关负责人表示。

从期货资管网调查情况看,一个期货资管账户的规模一般在200万元到500万元之间,但为了控制风险,多数期货公司将期货资管账户的门槛设在300万元以上,并要求收取1%左右的管理费和20%的盈利提成,也有期货公哪些方法治疗癫痫病好司为了鼓励客户接受期货资管模式,将管理费降低至0.5%左右,甚至免管理费。

业内人士指出,期货公司经营范围还不够广泛,长期以来其经营一直被限制在单一经营范围之外,传统业务收入主要依赖手续费和保证金利息,尽管许多期货公司开展了投资咨询,资产管理、风险管理等新业务,但转型的速度仍相对滞后。然而,这些情况可能在不久将得到改变。

尹中卿透露,在起草《期货法》的过程中,将着重研究和解决造成期货公司经营困境的政策和法律制度与障碍,推动和促进期货经营机构转型、创新,其中包括增加期货经营机构主体,来推动期货行业结构创新,扩大期货公司的业务范围,推动经营方式转型,严格期货公司进入和退出程序,推动市场主体规范,完善期货公司的行为规范,推动防范风险创新,健全监管制度的安排,推动监管模式创新。

“创新本身应该说是有成本的,而创新越早,创新越多,成本越高,因此期货公司创新要处理好风险和分配机制,形成一个有效的内部产品评估机制;同时在分类监管方面,要考虑到减轻企业创新产品对它带来的负面影响,给创新创造环境。”中国期货业协会非会员理事、研究发展委员会主任委员张宜生表示。